第5章 会议(1/3)

    会议

    宽阔的会议室，合规、风控、法务、e（股权资本市场部）的head以及项目负责人，早早就到了，各自分坐两排。

    长条黑桌两边最中间主位上的人，一前一后进入会议室，步伐利落，径直走到自己的位置，拉开办公椅，有条不紊地解开西装纽扣落座。再同一时间抬眼看向对方，礼貌、客气、先礼后兵地相视一笑，然后错开眼神。

    会议主持人林晚率先开口，语气平稳：“今天召集各位老板和同事，核心是对齐维度新能源ipo尽调中的核心风险点——供应商依赖、环保整改进度，以及申报窗口期的选择，同步确认各部门的意见，确保项目合规推进，兼顾企业发展、各条线利益和监管要求。先请ibd项目组简要同步尽调核心发现。”

    苏曼起身，拿起桌上的翻页笔，播放做好的deck，快速梳理核心信息，主要的内容无非还是那些风险：

    1、鸿兴锂业的环保不达标整改：目前处于整改进行中，已拿到内部口径，正在搭建整改方案；

    2、关于供应商依赖问题，已协助企业对接两家备选供应商，正在推进框架协议签署，预计1个月内完成；

    3、当前新能源赛道处于监管审核窗口期，可比公司过会周期缩短30。

    说到这点，陆承逍抬手示意打断她，语气严肃得不容置疑：“di补充两点：第一，鸿兴的整改验收时间目前没有明确口径，目前披露的整改周期是3-4个月，只要没验收那就是风险敞口。而且根据我们产业尽调的经验，环保整改存在延期风险，一旦整改失败或逾期，鸿兴将面临停产，而两家备选供应商的产能爬坡至少需要4-6个月，到时候维度会面临断供，直接导致营收下滑30以上，这可是重大持续经营风险啊砚清总。”

    被点名的沈砚清正看着投影屏幕，头也没回正，眼睛斜了一下，瞥了他一眼，神色淡然，没有理会。

    陆承逍继续补充：“第二，现在正极材料价格在高位，维度的利润没释放。di跑过模型，只要等待3-4个月，正极材料价格预计下降15-20，企业利润将提升25亿元以上，那么ipo估值就能提升15-20，这对di的退出收益和企业的长期融资规模都是更优选择，不是么砚清总？”

    会议室安静下来，合规、风控、e等你看我，我看你，时而点头。

    二度被点名的沈砚清，这次终于正眼看向陆承逍，既没反驳也不妥协，语调平稳舒展，立场却十分清晰：“承逍总的顾虑我理解，这也是今天要讨论的重点。首先，关于供应商问题，存在断供风险这是客观隐患，但我们并非盲目推进，ibd已经拿到政策口径，降低整改方案不达标风险，而且对于非重大违法违规事项，监管实践中存在整改推进期间同步申报的情况，所以做足风险披露，证明不会影响持续经营能力，并不构成上市障碍。而如果鸿兴供应跟不上，维度可以和备选供应商签订‘应急供货协议’，在申报前签署长期供货协议或产能保障协议；同时维度建立合理安全库存水平，争取缓冲时间。风险我们认，但能通过结构安排锁死，不是硬冲。”

    说完，他看向e，指令短而准：“窗口期和估值，e给个市场判断。”

    e的head点头，然后看向林晚，林晚迅速打开他的deck。e拿到翻页笔，红光扫向屏幕，正儿八经说道：“当前科创板新能源赛道确实处于窗口期，近3个月可比公司发行pe（市盈率）普遍在32倍左右，审核周期平均45天，比常规周期短了很多。但如果往后拖3-4个月，排队企业会增加，审核周期会拉长。而且另一方面，市场情绪存在不确定性，如果行业政策出现调整，估值能不能稳住30倍以上，真不好说。”

    说完，e扶了下鼻梁上的眼镜，左右看看沈砚清和陆承逍，按下翻页笔，跳到结论页：“所以e的核心判断是：窗口红利大于利润后移的确定性，但前提是，风险披露做实，机构询价才敢接。”

    “我不认同这个判断，”陆承逍都没等e放下翻页笔，直接接话，眼睛看着沈砚清，“现在利润没释放，发行pe也就28-30倍，等整改落地、材料降价，利润兑现后，可以开到35倍以上。而且利润提升带来的是估值实质性增长，是确定性收益，窗口期的情绪红利是不确定性的。di作为股东，需要对本金和退出负责，我不认可为了抢窗口期，让掉估值空间。”

    沈砚清的视线从屏幕上收回来，虽然是正视着陆承逍，但眼神却是飘着的，似乎都不想看他，只是语气还是平和的：“承逍总，我们不是要忽视风险，而是在合规框架内平衡风险与收益，这一点你也清楚。”

    陆承逍不可置否地朝他挑了下眉角，他挪开眼神无视，继续补充：

    “企业现在需要资金扩产，如果错过窗口期，拖半年，不仅融资难度增加，市场份额还会被抢，后面再贵的估值也补不回来。不是么？”

    合规head看着两人争执不下，咳了一声，开口打断：“这样吧，我把合规底线说清楚：一、边整改边申报可以，但鸿兴和维度必须每月出整改报告，ibd、di联合复核，同步合规；二呢，备选供应商框架协议必须在申报前签署，无例外；三，关于信息隔离，如果di对于亲自盯现场有需求，必须先走跨墙审批，人员、范围、期限全部报备，所有核查信息需通过合规部指定渠道同步，严禁di与ibd项目组私下传递未公开信息，避免触发防火墙问题。”

    合规说完，风控紧跟着补位：“风控这边，满足以上条件，风险等级可以评为中等，但是招股书的风险披露，必须按最严格的版本撰写，明确披露‘供应商集中及环保整改未完成可能导致的断供风险’，不能使用‘一定风险’‘潜在风险’等模糊表述。”

本章尚未完结,请点击下一页继续阅读---->>>